PTC的软件对于消费者来说并不像微软的Word或者谷歌的Gmail那样熟悉,但是它们的理念是一样的。

  近年来,每个软件公司都想从销售新版本的繁荣-萧条周期转向提供订阅服务。PTC成功了。如今,随着该公司寻求在物联网领域占据主导地位,投资者可以从中获益。

  两年前,PTC (股票代码: PTC) ,一家为计算机辅助设计和产品生命周期管理服务提供软件的制造商,刚刚开始转向以服务形式销售软件,即SaaS。现在,大约95% 的收入是经常性的。这对该股来说是个好消息,过去两年该股上涨了60% ,市值达到153亿美元。但是,对于未来走势的担忧已经导致该公司股价在过去四个月里下跌了5% ,而同期的标准普尔500指数上涨了10%。

  PTC过去几年对SaaS的投资为投资者带来了实实在在的回报,自由现金流的增长快于净收入的增长。物联网占PTC销售额的30%,随着销售额的加速增长,物联网已准备好进入黄金时期。接下来的几年,可能会比过去几年表现得更好。

这家物联网公司近两年涨了60%,依然被严重低估

  PTC的软件对于消费者来说并不像微软的Word或者谷歌的Gmail那样熟悉,但是它们的理念是一样的。它的计算机辅助设计(CAD)和产品生命周期管理设计(PLM)程序帮助工业公司将产品从研发阶段转化为原型设计和生产阶段。在去年9月结束的2020财年,PTC的销售额为15亿美元,其中这两款产品的销售额约占70% 。

  随着创新的整体步伐加快,这些产品仍在以两位数的速度增长。例如,随着电动汽车普及率的提高,以及汽车变得更加智能、具备更多软件功能,汽车公司正在努力加快车型设计速度。PTC 也在赢得市场份额,并通过收购增加销售额。该公司收购了 Arena Solutions 和 Onshape,以加强其基于云计算和SaaS的 CAD 和 PLM 产品。

  物联网(IoT)代表了该公司的新领域。就像SaaS以前一样,一直以来,物联网更多的是一种理想,而非现实。现在不是了,物联网软件的用户可能是一个登录到罗克韦尔自动化有限公司(ROK)的FactoryTalk InnovationSuite套装软件的工厂经理,该套装由PTC提供支持,托管在微软Azure云平台上。InnovationSuite可以做一些事情,比如向管理人员展示实时生产和质量统计数据。这些产品代表了PTC业务中增长最快的部分。

  几年前,“关于(物联网软件)类别仍有很多问题,”Baird分析师乔?弗鲁文克(Joe Vruwink)表示。而现在,“创新的步伐不会放缓……各个行业在技术方面的考虑正变得越来越先进。”

  PTC首席执行官詹姆斯·赫佩尔曼(James Heppelmann)表示,该业务仍有增长空间。他说,大多数工厂的效率只有60%——这个数字是基于实际产量和理论最大值之间的差距得出的。PTC 物联网软件可以识别低效率并解决诸如机器停机时间、生产瓶颈和员工问题等因素,所有这些都会影响产出。赫佩尔曼表示,“管理者现在可以修复他们不知道的问题。”

  PTC在这次疫情期间的表现比以前陷入经济衰退时更强劲。华尔街预计,未来两个财年,每股收益将以年均约21%的速度增长,从2021年的每股3.32美元增长到2023年的每股4.89美元。自由现金流预计将以30%的速度增长,而在疫情爆发前,平均每年增长率接近20%。(当前几年的现金投资开始产生收益时,现金流的增长速度会快于收益。)

  正是这种自由现金流的增长吸引了 Baird 的弗鲁文克。“这可能是每年25%到30%的自由现金流增长模式。”他补充说,相对于市场而言,PTC的估值很高,但对软件行业来说不算高。他的目标价是167美元,比周四收盘价129.58美元高出29% 。

  尽管如此,这一估值可能会让一些投资者感到警惕:PTC现在的交易价格是2022年预期收益的34倍,高于标准普尔500指数(S&P 500)软件公司的31倍。随着投资者从成长型转向价值型,高价股最近受到了冲击,过去一个月小幅下跌的PTC也未能幸免。事实上,随着经济从疫情昏迷中复苏,包括福特汽车(Ford Motor)在内的许多PTC软件用户的股票表现都有所改善。

  尽管如此,促使投资者重返福特等股票的因素最终对PTC有利:工业经济正在蓬勃发展。这为PTC的客户提供了加速数字化转型的现金和意愿。

  “瓶子里的神灵出来就不会回去了,”赫佩尔曼说。“与过去30年的任何时候相比,目前将软件引入工业企业的热情和活力更高。”

  PTC还有一个优势:物联网正在吸引大买家。例如,Aveva集团(AVV.UK)今年3月斥资约50亿美元收购了物联网软件供应商OSIsoft,以“加速工业世界的数字化转型”。Aveva的报价约为其营业利润的33倍,将这个倍数应用于PTC,其股价约为155美元。

上一篇:万物互联是个江湖,华为鸿蒙结交盟友要和时间赛跑

下一篇:华为正式发布HarmonyOS 2,剑指万物互联时代!

相关文章